Friday, January 06, 2012

美元計價新興債 有看頭

【經濟日報╱記者曹佳琪/台北報導】

最近代表市場恐慌程度的股市、債市波動度指數,紛紛都回跌至去年8月的相對低檔區,加上新興市場債美元計價出現連續四周資金淨流入,將有利新興市場債等利差型債券在今年的表現。

2011年新興市場債美元計價上漲7.35%,今年以來仍持續上漲,根據預估,今年新興市場債美元計價仍有4%至6%的漲幅。

元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫表示,在ECB宣佈將提供低利率貸款給歐洲區銀行,及義大利公債順利標售成功下,舒緩市場對資金流動性的擔憂,帶動新興市場債去年12月上漲,若接下來歐債問題沒有意外利空,且有新的正向發展,對新興債相對有利。

鍾維倫分析,從近期不論代表股市的恐慌指標VIX指數,或代表債市的恐慌指數MOVE,紛紛降回去年8月的相對低點,降幅分別達52%、23%,就已經反應市場的投資信心逐漸回復,預期資金將再度流入相關風險性資產。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥指出,新興市場債近期與美國公債連動度降低,與風險性資產的連動度較高。

短線表現仍屬風險性資產的群組,暫以中性看待,長線則仍看好新興市場信評調升的利多,可帶動美元計價新興市場債表現。

王銘祥認為,當市場出現極端避險潮時,新興市場的公司債流動性較低,價格可能出現大幅波動。

不過,這種波動也會帶給投資人低接機會,可趁價格拉回之時,買入優質新興市場公司債。

ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示,近來新興市場債券與公債利差有擴大跡象,由於2~4月將是歐債到期高峰,歐洲債務國籌資壓力與歐盟各國債信降評風險,加上美國兩黨權謀的相互抵制,未來新興市場波動難免。

不過,部份亞洲國家已率先降息,降低全球經濟惡化對其衝擊,後市展望仍佳,不過,近期新興貨幣表現相對疲弱,不建議持有過高的當地幣別債券,宜以中立角度視之,建立中長線持債部位。