【聯合晚報╱元大期貨副理 陳昱宏】 上周為2012年第一個星期，成交量高於假期時的平均成交量，顯示出假期過後，資金有回流金市的跡象。且回顧2011年，金價呈現先抑後揚的格局，在年中因避險情緒的攀升而推動金價來到歷史新高，並於年底受到金融體系流動性緊縮的影響打壓金價走勢。不過近期在...
上周為2012年第一個星期，成交量高於假期時的平均成交量，顯示出假期過後，資金有回流金市的跡象。且回顧2011年，金價呈現先抑後揚的格局，在年中因避險情緒的攀升而推動金價來到歷史新高，並於年底受到金融體系流動性緊縮的影響打壓金價走勢。不過近期在經濟樂觀情緒的推動下，金價持續上漲呈現反彈之姿。
首先留意到中東政局的不安定，伊朗的決議軍演及封鎖海峽的警告，引發西方國家的制裁行動，市場擔憂情緒亦隨之升溫，油價漲至10個月高點，而原油價格的高漲理應間接的支撐黃金走勢。但由於2011年第四季度歐洲危機的空前升級，牽動金價跟隨風險資產走勢，整體滑落了16.6%，但同期間原油價格卻上漲了37%，顯示出黃金與原油價格呈現背離的狀態。
再來觀察兩者的20日相關性，可以發現其自2011年12月19日的高度相關89%，大幅滑落至2012年1月6日的14.18%，由此可以推測金價依然跟隨市場風險情緒起伏。不過根據期權市場的動態，黃金的一個星期風險扭轉指標(Risk Reversal)自12月30日的-3.1回升到1月6日的-1.52，顯示出市場看空黃金的力道已不那麼強勁，與相關指標--美元指數的20日相關性也逐漸回升，似乎透露出黃金重返避險行列的跡象，但建議仍須一段時間的評估，目前預計仍以股市為較適宜的指引。
另外，隨著亞洲傳統新年的來到，預計將帶來強盛的買氣，尤其中國中產階級人數的增加使中國人成為黃金的最大消費群體，令金價獲得一定的支撐。再加上近期歐洲各國紛紛舉辦今年的第一次公債標售，不確定的氣氛有促使資金流入金市的可能，因此預計短期內金價將有走強的可能。
