【聯合晚報╱編輯部整理】 歐盟領袖高峰會達成制定新財政條約強化財政紀律、向IMF注資2000億歐元供財政危機國家申貸、提早於明年七月啟動歐洲永久穩定機制(ESM)等三大重要協議，惟其政策積極度與妥適性，受到國際信評機構與全球投資人質疑，歐洲國家降等疑慮與債券殖利率攀升，拖累全球股...
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歐盟領袖高峰會達成制定新財政條約強化財政紀律、向IMF注資2000億歐元供財政危機國家申貸、提早於明年七月啟動歐洲永久穩定機制(ESM)等三大重要協議，惟其政策積極度與妥適性，受到國際信評機構與全球投資人質疑，歐洲國家降等疑慮與債券殖利率攀升，拖累全球股匯市於上演單日慶祝行情之後，走勢再度陷入膠著。
歐債疑慮導致風險意識升溫，資金自風險性資產撤出驅貶新興國家貨幣，推升美元匯價表現一枝獨秀，我們認為這應僅是短期現象，美國實際上是深受債台高築所困擾，處於須要積極削減財政支出的環境中，預期美元最終仍將陷入弱勢格局。展望未來，在具備經濟成長強勁、外匯存底豐厚、負債佔GDP比較低等優勢下，預期新興國家貨幣將重拾升值走勢。此外，匯率變化將影響個別公司表現，因此我們在選擇投資標的時，也將評估各國匯率是否有高估或低估的情形，以及其對於個別公司的影響。舉例來說，對於匯率可能貶值的國家，我們會將投資重點放在可能受惠的出口相關類股。
事實上，歐洲國家債務問題對於實體經濟的影響不至於太大，但在媒體報導持續聚焦之下，仍將造成投資人心理層面衝擊，導致金融市場震盪加劇。我們認為，歐盟終將加速進行財政改革，並且達成共識以化解歐債危機，整體而言，歐元在全球經濟仍將佔有重要地位，預期歐債問題可望於2012年中之前獲得解決。而雖然受到歐債問題影響，新興國家卻仍維持相對強勁經濟的成長動能，尤其是中國、印度與東協等亞洲國家，因此，我們對於全球經濟前景仍抱持樂觀看法。
以中國而言，房市已累積一段漲幅，且出現供過於求的情形，預期未來房價回檔幅度將介於15~30%，不過重點在於，中國房市的修正風險與美國次貸風暴完全不可同日而語，中國房市交易具備低槓桿特性，且未像美國金融業一般氾濫使用衍生性金融商品，因此房價適度修正應不至於對整體經濟產生太大影響，尤其中國政府積極推動內需消費市場，並要求企業每年需調高工資10%以上，預期中國消費成長對於經濟成長的貢獻，將能抵銷房市放緩的影響。此外，銀行不良貸款率雖可能因房價下滑而增加，但中國官方與銀行均早已做好準備，可望將銀行業所受衝擊降到最低水準。總言之，雖然未來仍將面臨種種挑戰，但我們認為中國將持續成長。
